{"id":4021,"date":"2021-11-16T14:00:00","date_gmt":"2021-11-16T14:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/ecodef-ihedn.fr\/?p=4021"},"modified":"2023-04-03T10:45:19","modified_gmt":"2023-04-03T10:45:19","slug":"synthese-du-webinaire-le-financement-des-entreprises-de-defense-les-entretiens-de-lecodef-2-le-13-octobre-2021","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ecodef-ihedn.fr\/en\/synthese-du-webinaire-le-financement-des-entreprises-de-defense-les-entretiens-de-lecodef-2-le-13-octobre-2021\/","title":{"rendered":"[SYNTH\u00c8SE] webinaire \u00ab\u00a0Le financement des entreprises de d\u00e9fense\u00a0\u00bb (Les entretiens de l\u2019ECODEF #2 \/ le 13 octobre 2021)"},"content":{"rendered":"\n

La Chaire vous propose une synth\u00e8se du deuxi\u00e8me num\u00e9ro de la s\u00e9rie de webinaires \u201cLes entretiens de l\u2019ECODEF\u201d, qui a eu pour th\u00e8me le financement des entreprises de d\u00e9fense. <\/strong><\/p>\n\n\n

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Afin de permettre \u00e0 son public de mieux appr\u00e9hender les enjeux \u00e9conomiques des activit\u00e9s de d\u00e9fense, la Chaire organise r\u00e9guli\u00e8rement des webinaires : \u00ab\u00a0Les entretiens de l\u2019ECODEF\u00a0\u00bb<\/a>. Ces webinaires permettent de pr\u00e9senter sous forme d\u2019entretien les r\u00e9sultats des travaux de la Chaire ainsi qu\u2019un t\u00e9moignage d\u2019un \u00ab\u00a0praticien\u00a0\u00bb reconnu sur le th\u00e8me trait\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Cette pr\u00e9sente note synth\u00e9tise les principaux enseignements du deuxi\u00e8me num\u00e9ro intitul\u00e9 \u00ab\u00a0Le financement des entreprises de d\u00e9fense\u00a0\u00bb<\/a>, qui a eu lieu le mercredi 13 octobre, de 8h30 \u00e0 9h30, ainsi que les r\u00e9ponses fournies aux questions les plus pertinentes adress\u00e9es lors de ce webinaire. Anim\u00e9 par Olivier Martin<\/strong> (Pr\u00e9sident du Comit\u00e9 de pilotage de la Chaire \u00c9conomie de d\u00e9fense \u2013 IHEDN), ce num\u00e9ro a re\u00e7u Jean Belin<\/strong> (Titulaire de la Chaire \u00c9conomie de d\u00e9fense – IHEDN) et Victor Raffour <\/strong>(Arquus<\/a>).<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Les entreprises doivent financer leurs investissements, leurs activit\u00e9s d\u2019innovation et de R&D, ainsi que leur cycle de production. Plusieurs rapports parlementaires ont mis en avant des difficult\u00e9s de financement croissantes pour les entreprises de d\u00e9fense. Ce webinaire permet de faire un bilan des travaux de la Chaire sur ce sujet et de discuter des difficult\u00e9s croissantes de financement dans ce domaine.<\/p>\n\n\n\n

Q. :   Quels sont les r\u00e9sultats actuels de la recherche \u00e9conomique en ce qui concerne le financement des entreprises et des entreprises de d\u00e9fense ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

JB :  La litt\u00e9rature \u00e9conomique <\/strong>sur le financement des entreprises s\u2019est fortement d\u00e9velopp\u00e9e ces derni\u00e8res ann\u00e9es et a permis de faire ressortir plusieurs r\u00e9sultats<\/strong> int\u00e9ressants :<\/p>\n\n\n\n

De fa\u00e7on g\u00e9n\u00e9rale, le co\u00fbt et l\u2019acc\u00e8s aux financements d\u00e9pend des caract\u00e9ristiques du secteur, de l\u2019entreprise et du projet. Certaines entreprises peuvent \u00eatre contraintes financi\u00e8rement, c\u2019est-\u00e0-dire qu\u2019elles ne re\u00e7oivent pas le financement voulu ou \u00e0 des conditions tr\u00e8s contraignantes. Ainsi, certaines entreprises (PME, entreprises jeunes, innovantes ou intensives en R&D) ou certaines activit\u00e9s (R&D, exportations) sont plus fortement affect\u00e9es par ces contraintes financi\u00e8res, pouvant alors entra\u00eener des cons\u00e9quences importantes sur les choix effectu\u00e9s par les entreprises et leur performance.<\/p>\n\n\n\n

Dans la d\u00e9fense<\/strong>, nous avons assist\u00e9 \u00e0 un changement des modes de financement depuis la fin des ann\u00e9es 80. Le recours au financement priv\u00e9 dans le secteur de la d\u00e9fense s’est d\u00e9velopp\u00e9 et l\u2019influence des march\u00e9s financiers s\u2019est intensifi\u00e9e <\/strong>(Belin, Malizard et Masson 2019)[1]<\/a>.<\/strong> On peut par exemple citer la privatisation en 1998 de Thomson-CSF, (aujourd\u2019hui Thales). En 1998, l\u2019Etat d\u00e9tenait apr\u00e8s la privatisation 42,9% du capital. Cette part est maintenant de 25,68%. De m\u00eame SAFRAN est cr\u00e9\u00e9 en 2005 avec le rapprochement de SAGEM et SNECMA (privatis\u00e9 en juin 2004). L\u2019\u00c9tat est toujours le premier actionnaire mais ne d\u00e9tient plus aujourd\u2019hui que 11,2% du capital.<\/p>\n\n\n\n

Nous avons \u00e9galement montr\u00e9 que l\u2019activit\u00e9 d\u00e9fense g\u00e9n\u00e8re des besoins de financement importants pour les entreprises avec <\/strong>des investissements en R&D cons\u00e9quents[2]<\/strong><\/a>, un personnel plus qualifi\u00e9 (notamment des chercheurs)[3]<\/strong><\/a> et un cycle de production souvent plus long[4]<\/strong><\/a>.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

–   L\u2019activit\u00e9 d\u00e9fense peut \u00eatre plus difficile \u00e0 financer en raison des caract\u00e9ristiques particuli\u00e8res en termes de risque et rentabilit\u00e9<\/strong>. Ainsi, les projets de R&D am\u00e9liorent la performance[5]<\/a> des entreprises mais sont plus difficiles \u00e0 financer \u00e0 cause de leurs caract\u00e9ristiques marqu\u00e9es en termes de risque[6]<\/a> et de dur\u00e9e.    <\/p>\n\n\n\n

–   <\/strong>Le financement par le march\u00e9 financier a favoris\u00e9 le d\u00e9veloppement des financements \u00e9trangers en Europe<\/strong>. A partir d\u2019une analyse statistique des liens capitalistiques des grandes entreprises de d\u00e9fense europ\u00e9ennes et am\u00e9ricaines (Belin, Masson, Fawaz 2018), nous avons ainsi montr\u00e9 que le lien national, au niveau des actionnaires, est fort pour la Su\u00e8de (84,1%), l\u2019Espagne (78,2%) et la France (63,4%<\/strong>) mais plus r\u00e9duit pour l\u2019Allemagne (45,5%<\/strong>) et l\u2019Italie (38,4%<\/strong>) et particuli\u00e8rement faible pour le Royaume-Uni (9,7%<\/strong>)[7]<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

     D\u2019autre part, nous constatons une forte asym\u00e9trie entre l\u2019Europe et les USA au niveau du capital des entreprises de d\u00e9fense : pr\u00e9sence directe plus importante d\u2019entreprises am\u00e9ricaines (GD, Sikorsky, Raytheon …) ou de fonds d\u2019investissement am\u00e9ricains[8]<\/a> au sein du capital d\u2019entreprises de d\u00e9fense europ\u00e9ennes. Ainsi, \u00e0 partir des donn\u00e9es disponibles, nous avons montr\u00e9 que l\u2019actionnariat am\u00e9ricain figure en deuxi\u00e8me place en Espagne (7,5%), en Italie (5,9%), au Royaume-Uni (5%) et en France (4%). En Allemagne, il se situe en troisi\u00e8me position derri\u00e8re l\u2019actionnariat national et britannique. A contrario, les entreprises de d\u00e9fense am\u00e9ricaines de notre panel comptent une pr\u00e9sence tr\u00e8s faible d\u2019actionnaires ressortissants des \u00c9tats europ\u00e9ens \u00e9tudi\u00e9s (entre 0,1 et 2%). La situation est clairement asym\u00e9trique.<\/p>\n\n\n\n

Q. :   En tant qu\u2019op\u00e9rationnel du secteur, pouvez-vous nous rappeler la nature des besoins de financement des entreprises de d\u00e9fense ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

VR : <\/strong>Qu\u2019elle soit petite ou grande, publique, priv\u00e9e, multinationale ou coop\u00e9rative, start\u2011up ou agissant dans un secteur traditionnel, une entreprise est comme tous les projets : elle doit \u00eatre financ\u00e9e. Les financements et la strat\u00e9gie de l\u2019entreprise sont li\u00e9s car en fonction des besoins et de la strat\u00e9gie d\u00e9finie les m\u00e9thodes de financement doivent \u00eatre adapt\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019ensemble des besoins peut se caract\u00e9riser en 2 grandes familles :<\/p>\n\n\n\n